事項：

　　國家質檢總局和國家標準委近日批準發布了《專用校車安全技術條件》(以下簡稱《條件》)、《專用校車學生座椅系統及其車輛固定件的強度》兩項強制性國家標準，并于5月1日起開始執行。《幼兒校車安全技術條件》和《幼兒校車座椅系統及其車輛固定件的強度》合并入該兩項標準，不再另行規定。

　編輯觀點：

　　《條件》最終發布版較征求意見稿相關技術要求有較大下降，降低成本兼顧校車產品安全與經濟性。《條件》最終發布版對校車的動力系統、底盤系統和車身系統的要求均有大幅下降，取消一些“價格昂貴的安全裝置”(如：驅動防滑、胎壓監測)的配備要求，同時也降低了校車動力性能、車身結構等方面的要求。通過降低要求，減配置等措施來獲得較低的校車產品價格，從而有助于校車的推廣普及。

　　取消征求意見稿中“長頭”要求，金杯海獅等日系輕客未排除出校車市場。《條件》刪除了對校車“兩箱式結構”和“底板離地高度應不小于700mm”的要求，但輕型校車仍需要“發動機一半長度須在前擋風玻璃的最前點以前”。《條件》要求長度在5-6m之間的輕型校車須為半長頭，長度在6m以上大中型校車既可為長頭也可為半長頭或平頭。底板離地高度限制的取消，即表示以金杯海獅為代表的日系輕客也可作為校車。

　　我們認為：由于金杯海獅等日系輕客乘員人數較少(估計能夠一次承運10名學生、1名管護人員和1名司機)，單人運營成本高，輕型校車不會是未來校車主力車型，長度為6-9m的大中型將是未來校車主力車型(目前銷售的校車長度大多在6-9m之間)。

　　美國式的超大型校車不是未來國內校車發展方向。《條件》要求：幼兒專用校車的最大乘員數應不超過45人，小學生專用校車和中小學生專用校車的最大乘員數應不超過56人。對校車最大乘員數的限制表示單次接送能力大的超大型校車不是未來國內校車的發展方向。較少乘員數的校車分散了風險，也降低了達到校車安全標準的技術難度和單車購置成本。

　　《條件》降低要求，擴大參與校車市場企業范圍，但技術實力和具備品牌知名度的龍頭企業仍具有一定優勢。《條件》降低了要求，使參與校車市場企業范圍擴大，部分中小型客車企業和日系輕客生產企業也能參與到市場競爭中，但未來校車參與者仍以傳統客車企業為主，其中具備技術、品牌和產品優勢的龍頭企業具備較強的市場競爭力(由于校車技術要求降低，具備技術優勢的龍頭企業優勢有所減弱)，將主導未來校車市場，是校車需求釋放的主要受益者。

　　宇通客車[1.15%資金研報]仍是校車需求釋放最大受益者。宇通客車的校車技術水平、產品種類、品牌知名度等均領先于同行，借助未來3-5年校車需求持續釋放，宇通客車仍將是校車需求釋放的最大受益者，預計2012年宇通客車全年校車銷量有望達到8000-10000輛。預計宇通客車年產1萬輛節能與新能源客車生產基地于2012年10月投產，新基地投產將會極大緩解產能緊張問題，有助于其保持校車市場龍頭地位。我們預計宇通客車2012~2014年配股攤薄后每股收益分別為2.24元、2.57元和2.92元，并維持“推薦”投資評級。